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| Eduardo Castex, La Pampa.

La volatilidad del dólar vuelve a disparar las cuotas de créditos hipotecarios en UVAs

El cambio de metas de inflación puso nuevamente sobre la mesa los puntos débiles del sistema de créditos hipotecarios en Unidades de Valor Adquisitivo (UVAs): con más inflación de la prevista, más sube la UVA, más sube el capital adeudado, y más se disparan las cuotas; y por el atraso cambiario, algunos deudores debían más de lo que les habían prestado incluso estando al día con las cuotas. Advierten que la inflación de diciembre se traducirá en una fuerte suba de la cuota del crédito hipotecario.

En medio de esta volatilidad, se supo otro dato: uno de los principales bancos privados observó un ligero aumento en la tasa de morosidad de sus deudores, lo que levantó suspicacias cuando este lunes quedó reglamentada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) la emisión de deuda en forma de cuotapartes, valores fiduciarios y obligaciones negociables (ON) nominada en Unidades de Valor Adquisitivo (UVAs) o en Unidades de Vivienda (UVIs). Por lo que en el mercado ya hablan de "securitización encubierta" para que los bancos comiencen a desprenderse de las hipotecas, publicó el sitio LPO.
Ya se había anticipado que la evolución de la cotización de las UVAs, el capital adeudado por una hipoteca se había incrementado en el orden del 40% en pesos; más que lo que habían subido las propiedades en dólares. En la Ciudad de Buenos Aires, por ejemplo, este año los precios subieron en promedio 12% en dólares, según informó Reporte Inmobiliario.
Consultado por este balance entre el capital de deuda y el valor de la propiedad, el analista financiero Christian Buteler dijo a LPO "Hasta antes del 15 de diciembre, había casos de personas que habían sacado hipotecas por el 80% de sus casas y estaban debiendo entre el 83% y el 84%, incluso habiendo pagado todas las cuotas porque por la inflación el capital adeudado había crecido en pesos más que la valuación de la propiedad. Con el cambio del dólar, esta relación bajó y se acomodó entrono al 78%-79%; pero hay que tener en cuenta que no para todos el precio de su casa subió 12%".
"En enero vamos a ver un salto importante nuevamente porque en diciembre la inflación fue de entre el 2,5 y el 3%. Ese porcentaje aplicado sobre una deuda de más de un millón de pesos es un número importante. Y tengamos en cuenta que si el salto en el dólar (del orden del 10%) impacta en la inflación, entonces lo volverá a desacomodar", aclaró Buteler.
El susto no solo se lo llevó el deudor al que le aseguraron que la inflación seguirá sin llegar al 5% un año más, sino aquel que recibió el crédito, de por ejemplo un millón y medio de pesos y sufrió la suba del dólar esperando que estuvieran listos los trámites para escriturar porque la propiedad en dólares no subió su precio, pero en pesos sí, por lo que en pocos días necesitó conseguir 2.000 dólares más de otro lado. Normalmente los trámites se extienden durante dos meses y en los bancos Nación y Ciudad la demora suele ser mayor.
"Hoy cada deudor se arregla como puede", resumió Buteler recordando que cuando hubo otro salto en el dólar para la fecha de las elecciones, el Gobierno dio la orden de ampliar los montos asignados y los plazos para el pago. Para estos casos se estudió fijar un seguro de cambio.
"El tema es que cualquier seguro termina encareciendo el crédito. Lo mismo sucede con la idea del seguro por si se dispara la inflación que propuso Lavagna, se va perdiendo el principal incentivo, que es que la cuota inicial es baja, porque se lo va encareciendo hasta terminar casi con una cuota muy similar a la de un crédito tradicional. El problema no pasa por los seguros, sino por la inflación", aseguró el especialista.
Así ya advierten en grupos de deudores en redes sociales que, conforme sigan subiendo las cuotas porque la inflación no termina de ceder y las cuotas avancen por encima de los salarios ceder -habida cuenta de que los deudores suelen tomar la mayor cantidad de deuda que puedan-, aumentará la cantidad de cuotas impagas.

En este sentido, un importante banco privado ya advirtió un ligero aumento de la morosidad en los créditos a las familias y aunque no hubo detalles sobre las líneas de crédito que registran este aumento en la tasa de incumplimientos, el dato realza la novedad del mercado financiero de esta semana: Marcos Ayerra, presidente de la CNV, autorizó a bancos a emitir deuda en UVAs y así vender sus hipotecas en el mercado de valores.
Puede ser mediante Obligaciones Negociables (ON) -y en este sentido, cabe aclarar que en 2017 el Banco Provincia y el Hipotecario ya colocaron deuda con ON en UVAs-, cuotapartes o valores fiduciarios.
"En los casos de Fideicomisos Financieros que prevean la emisión de valores fiduciarios denominados en Unidades de Valor Adquisitivo actualizables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) - Ley N° 25.827 (UVA) o en Unidades de Vivienda actualizables por el Índice del Costo de la Construcción (ICC) - Ley N° 27.271 (UVIs), se deberá detallar en el Prospecto y/o Suplemento de Prospecto los mecanismos tendientes a garantizar el repago de los valores fiduciarios", se lee en la modificación del artículo 56 de la Sección XXI del Capítulo IV del Título V de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.)
Precisamente es este el artículo el que, por su amplitud le abre la puerta a que los bancos, además de hacerse de liquidez, trasladen el riesgo de insolvencia e impago a inversores y, en este sentido, en el mercado ya hablan de "securitización encubierta". Como adelantó LPO, el Banco Ciudad ya había evaluado la posibilidad de hacer una securitización de sus hipotecas, es decir, su venta en el mercado de valores en forma de paquetes de activos.
"El texto es tan poco preciso y tan amplio que pueden llegar a enmarcarlo en ese concepto", opinó Buteler a la vez que aclaró que "No veo que haya una urgencia por salir a colocar deuda porque el sistema está súper líquido: hay una base monetaria en Lebacs y buena parte está manos de los bancos. Si securitizan es porque no quieren tener ese riesgo dentro de su cartera, no por falta de liquidez".
"Tampoco veo un problema similar al de 2008 en Estados Unidos cuando por la suba de tasas de interés la morosidad se disparó y hubo una crisis de deudas hipotecarias", aseguró el especialista quitándole peso a las versiones más alarmistas.

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El dólar volvió a subir: Avanzó ocho centavos y llegó a $ 19,34

El dólar subió este lunes ocho centavos a $ 19,34 en bancos y agencias de la city porteña, cuando los inversores especulaban con un recorte de la tasa de política monetaria del Banco Central, que sería anunciado el martes.

"La expectativa es de un recorte en el tipo de interés de referencia, luego del cambio de metas de inflación. La magnitud del mismo y la explicación de por qué tal movimiento serán evaluados", dijo Sabrina Corujo, analista de la consultora Portfolio Personal. Agregó que "el mercado descontó ya un ajuste a la baja de la tasa, que estimamos podría ser del orden de los 150 puntos".
El billete -que acumula un ascenso de casi 60 centavos en las últimas cinco ruedas- se movió en línea con el mercado mayorista, donde la divisa trepó trece centavos y superó otra vez los $ 19, a $ 19,05. 
Así, la moneda suma su cuarta alza consecutiva y un avance de 62 centavos, en el segmento donde operan bancos y agentes del comercio exterior. 
En tanto, el Banco Nación fijó su precio vendedor de transferencia en $ 19,03 (+0,9%) y el billete, en $ 19,30.

La divisa norteamericana operó otra vez con un recorrido alcista pero por momentos irregular y con marcada volatilidad, de manera tal que se movió dentro de un importante rango de fluctuación.
Los mínimos se anotaron en los $ 19,02, diez centavos arriba de los precios registrados en el cierre anterior. Las órdenes de compra se fueron acumulando a lo largo de toda la jornada e impulsaron una reacción alcista del tipo de cambio que sólo se detuvo cuando tocó máximos en los $ 19,14 a media mañana.
La fluctuación de los valores se dio en el marco de avances y retrocesos que en gran parte del día exhibieron un piso definido en torno a los $ 19,10. Sin embargo, en la última media hora de operaciones, se hizo presente con cierta intensidad una corriente de ventas que revirtió la tendencia imperante y provocó bajas de los precios que se acercaron sobre el cierre a los mínimos.
En el mercado de dinero, el call money operaba en valores del 27,25%; y en swaps cambiarios se pactaron u$s 148 millones para este martes y el miércoles. Las Lebac en el mercado secundario se operaban al plazo de 9 días al 26,75 % y la de 254 días al 25,40%. 
Cabe destacar que la Cámara de la Industria Aceitera (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), que representan un tercio de las exportaciones argentinas, dejaron de publicar su reporte semanal de liquidación divisas del sector porque ya no es obligatorio liquidar las divisas en el país, dijo a ámbito.com una fuente de la entidad. "Se está evaluando realizar un resumen mensual de operaciones", señaló.
En la plaza paralela, por su parte, el dólar blue ascendió 13 centavos a $ 19,58, su nuevo récord histórico, según el relevamiento de este medio en cuevas del microcentro porteño. En tanto, el "contado con liqui" saltó 23 centavos a $ 19,12.
En el mercado de futuros ROFEX se operaron 540 millones, más del 30 % se operó a a fin de enero a $ 19,30 con una tasa implícita de 22,52% TNA y el plazo más largo fue agosto, que cerró a $ 21,57 al 20,73% TNA. 
Por último, las reservas del Banco Central disminuyeron este lunes u$s 202 millones hasta los u$s 55.257 millones.

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El dólar se disparó 30 centavos y llegó a $ 19,26

El dólar terminó este viernes con un avance de 30 centavos a $ 19,26 en bancos y agencias de la city porteña, de acuerdo al promedio que hizo ámbito.com impulsado por rumores de renuncia del presidente del Banco Central (BCRA), Federico Sturzenegger, y en medio de la expectativa por el próximo anuncio de la tasa de política monetaria el próximo martes. 

Ese día, los inversores esperan señales sobre si la autoridad monetaria mantiene su capacidad de reacción vía tasas frente a una expectativa de inflación del mercado por arriba de la nueva meta oficial del 15% prevista para este año. 
Los inversores especulan con la salida de Sturzenegger del Central y buscan cubrirse en dólares previendo un relajamiento de la política monetaria, pero consultados por ámbito.com altas fuentes del gobierno desmintieron cualquier dicha información. 
Esta alza diaria representa casi toda la suba registrada por el billete en la semana, en la que se hundió 19 centavos el martes, en el primer día del año, ya sin las empresas con las obligaciones propias de fin de año, pero retomó la senda positiva desde el miércoles en medio de una renacida demanda. 
El billete se movió en línea con el mercado mayorista, donde la divisa avanzó 27 centavos a $ 18,92este viernes, para terminar la semana con una alza de 25 centavos. 
En tanto, el Banco Nación fijó su cierre vendedor de transferencia en $ 18,8600 por dólar, un 1,23 % mayor al de ayer, y el billete a $ 19,1000, aunque en la pantalla del SIOPEL la última operación se realizó a $ 18,9030. 
Este viernes, la divisa volvió a operar con marcada volatilidad y fluctuación en una jornada que tuvo como protagonista a la demanda por cobertura. 
Los precios, en este sentido, escalaron posiciones en forma intensa durante todo el desarrollo de la sesión y sólo menguó el ajuste alcista sobre el final del día.
Los mínimos se anotaron otra vez en el arranque en torno a los $ 18,67. La corriente compradora se instaló con fuerza desde media mañana y generó un aumento de los precios que solo se detuvo cuando el tipo de cambio tocó máximos en $ 19,03. Los elevados niveles alcanzados por el dólar parecieron generar un ingreso de divisas que sirvió para desarticular la presión compradora con bajas en la cotización que, con muchas oscilaciones, acomodó los valores en el nivel visto sobre el cierre.
En la plaza paralela, por su parte, el dólar blue avanzó cuatro centavos a $ 19,45 durante la rueda, mientras que en la semana ganó 17 centavos, según el relevamiento de este medio en cuevas del microcentro porteño. En tanto, el "contado con liqui" avanzó ayer 29 centavos a $ 18,71.
En el mercado de futuros Rofex, donde se operaron u$s 866 millones, más del 45 % se operó a a fin de enero a $ 19,18 con una tasa implícita de 23,8% TNA y el plazo más largo fue junio, que cerró a $ 20,80 al 21,3% TNA. 
Por último, las reservas del Banco Central disminuyeron ayer u$s 88 millones hasta los u$s 55.618 millones.

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